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这款矢志“劫富济贫”的炒股APP如何在七年内成为行业巨擘?
作者:佚名 文章来源:本站原创 点击数: 更新时间:2021/6/6 10:21:13

  绿林豪杰。结合创始人弗拉德·特涅夫(左)和拜朱•巴特让罗宾汉成为当下最抢手的炒股使用,他们也由此成为纸面上的亿万财主。瞻望将来,寻找盈利之路大概是一项更大的挑战。图片来历:WESAAM AL-BADRY/CONTACT PRESS IMAGES FOR FORTUNE

  比来这些时日,像很多首席施行官一样,弗拉德·特涅夫不断在家办公。33岁的他身段瘦削,乌黑的头发不断垂到肩上。特涅夫方才加入了一个视频德律风会议,会商他的公司罗宾汉(Robinhood)打算若何从比来的强势增加中获利。是的,这家公司就是那款大红大紫的同名股票买卖使用的开辟商。

  但这位CEO的心思并没有全数放在这件事上,他还沉思着若何做好另一个改变。作为两个孩子的父亲,特涅夫注释说,他的小儿子正处于自主上茅厕锻炼的最初阶段——鉴于他本身的成长履历,他感觉这是一个出格有分量的里程碑。“我是在保加利亚长大的,那时候尿布老是不敷用。”他回忆道,“所以,赶紧脱节纸尿裤的压力出格大。”

  虽然他此刻栖身在充足的帕洛阿尔托,但特涅夫还会几次提及孩提时代糊口,谈到经济窘迫和物质贫瘠。所以在他看来,罗宾汉矢志追随的任务,是协助投资菜鸟通过采办股票堆集财富。

  虽然罗宾汉仅仅成立7年之久,但它对这一任务的追求曾经深刻地改变了经纪行业。时髦的设想感和强大的功能,让它成为40岁以下人群的首选投资平台。按照投资银行JMP Securities的数据,这家后起之秀具有1500万账户,与嘉信理财(Charles Schwab)和TD Ameritrade等成立数十年的合作敌手八两半斤。仅在2020年前三个季度,它就新增了500万个账户。罗宾汉的敏捷兴起迫使现有的公司纷纷效仿它的立异,此中最惹人瞩目的当属零佣金买卖。此刻几乎所有的经纪商都供给这种办事。它的易用性,以及对股票毫无掩饰的支撑,使其成为一种新型投资者的代名词。虽然这些被戏称为“罗宾汉买卖员”的投资者备受很多金融专业人士的贬损,但这一群体的影响力正在重塑人们的投资模式。

  对于特涅夫和35岁的结合创始人拜朱·巴特来说,持久的成功——包罗盈利和上市——取决于指导这些买卖者走向敷裕。罗宾汉相信,它能够效仿嘉信理财在两代人之前所做的工作:获取行业其他公司轻忽的年轻客户,然后跟着这些客户逐步成熟,供给更有益可图的金融办事。

  然而,要想让这一策略见效,罗宾汉必需证明它本身可以或许成熟起来。该公司在手艺施行、监管合规和客户办事方面的各种失误,忍不住让人思疑它能否有能力向敷裕的客户供给产物和征询办事。还有一些攻讦人士责备这家总部位于加州门洛帕克的创业公司鞭策高风险买卖。此刻需要接管特涅夫管教的,看来不只是家中那位蹒跚学步的孩童,还包罗如许一家很容易表示得像荷尔蒙排泄紊乱的青少年的公司。

  注册罗宾汉就像是玩一款慵懒的手机视频游戏。热情弥漫的屏幕许诺:“有免费股票等着你入手呢。”另一些使用页面则供给一种名为“罗宾的奖励”的数字刮刮乐游戏——就我的环境而言,它为我新开设的账户存入一只不出名的医疗股票,价值3.24美元。仅仅花了10分钟,我就能买卖股票和股票期权了。与我上一次开设经纪账户的履历比拟,这一切可谓庞大的飞跃。那是五年前的工作,整个过程破费了好几天,记得还动用了传真机。不消说,那时也没有刮刮乐奖赏。

  自那时起,我就充实体验到了罗宾汉用来激励买卖的设想心思。连续串动静不速之客,提示我随时关心我所持股票的价钱走势。(我几次收到关于那只医疗股的提醒声。)一旦我有所步履,满屏的五彩纸屑就会欢欣鼓舞地为我喝彩。

  难怪罗宾汉成长得如斯敏捷,并激发如斯狂热的买卖勾当。本年第二季度,其用户买卖了近600亿股股票,同比增加150%,跨越嘉信理财和E*Trade的总和。6月份,这家创业公司的日均收益买卖(DART,这是一个广受关心的目标)初次超越其合作对手,平均录得431万笔,比第二名TD Ameritrade多出50万笔。

  罗宾汉的主导地位并非侥幸而来。这款使用的风行得益于它在准确的机会摆设了准确的手艺:2013年,就在智妙手机起头变得无处不在之际,罗宾汉正式上线。在斯坦福大学了解的巴特和特涅夫,也接收了硅谷“设想为王”的精力气质。两报酬设想罗宾汉界面费尽心血,经常操纵乘坐加州通勤列车Caltrain的间隙自学排版和iOS设想,还邀请无数目生人试用,然后对这款使用进行微调。他们还使出创业公司习用的绝招,说服晚期客户向伴侣保举,从而在没有花钱进行市场营销的环境下制造了一系列惊动效应。对罗宾汉的成长不无助益的是,巴特和特涅夫在斯坦福交友的圈子有不少将来的硅谷大佬,此中包罗Snapchat创始人埃文·斯皮格尔和鲍比·墨菲、Instagram的凯文·斯特罗姆,以及牛虻式媒体人兼风险投资家乔希·康斯坦丁。没错,这些人能够充任两人的非正式军师团。

  罗宾汉还采用了其他经纪商很少测验考试的获客策略。虽然免佣金买卖模式最受关心,但同样主要的是,它没有最低投资额方面的要求。这意味着,即便现金很少的客户也能够当即买入股票。

  这种策略不免让人回忆起它的前辈,总部位于旧金山的嘉信理财。在上世纪70年代,这家已经的后起之秀同样操纵较低的佣金和普通化营销勾当,让股票买卖走进寻常苍生家。Tiburon计谋参谋公司办理合股人奇普·罗默指出,彼时的支流券商对嘉信理财不屑一顾。像美林证券如许的业界巨头任由嘉信理财吸纳大量的小投资者,而他们则专注于投合资产多得多的“优先级家庭”。“此刻,嘉信理财的客户数量是老敌手的4倍,由于他们不断在尽可能多地招徕客户。”罗默说,“这就是罗宾汉正在做的工作。”

  50年后的今天,这种模式大概正在重演——包罗支流券商不屑一顾的立场。接管《财富》采访时,一些老牌券商高管对罗宾汉开辟的使用奖饰有加,但对它可否供给客户所需的指点暗示思疑。“游戏化和五彩纸屑可能会吸引新手插手,但投资者对一家经纪商的要求远不止于此。终究,他们把本人的钱拜托给你了。”嘉信理财买卖和教育高级副总裁巴里•梅泽尔暗示,“一款容易上手的使用仅仅是此中一部门。”

  在金融市场震动空前的2020年,没有什么比散户投资者(即用小我账户进行买卖的投资者)潮流般涌入股市更令人惊讶的了。派杰公司资深券商-股票阐发师里奇•雷佩托估量,跟着大量被新冠疫情困在家中的业余人士起头履历股市沉浮,散户投资者在买卖总量中所占份额曾经从持久基线%。这种飞跃恰是股票日均买卖量从2019年的70亿股飙升至本年110亿股的缘由之一。

  毫无疑问的是,特涅夫和巴特的公司对这种增加贡献卓著,以致于“罗宾汉买卖员”曾经成为那些无视贸易根基面而扎堆入市的投资者的贬义代名词。现实上,罗宾汉用户在必然程度上滋长了像Hertz和J.C. Penney这类破产物牌比来的股价泡沫。不外,罗宾汉坚称,对其客户的嘲讽描述实属不公,大大都客户的方针仍是采办和持有股票——表示得像投资者,而不是买卖员。

  罗宾汉的客户比行业尺度年轻得多,中位数春秋为31岁:70%是千禧一代或Z世代。他们的种族布景也愈加多样化。按照罗宾汉委托的一项查询拜访,其60%的客户是白人,低于其他经纪商的78%。19%的用户是拉丁裔,10%是亚裔,9%是黑人。这些数字接近美国生齿全体的族裔形成比例。(在罗宾汉及其合作敌手中,女性客户的比例仍然偏低,约占三分之一。)

  这些年轻的客户可能在积极采办股票,但他们还没有堆集几多财富——至多在罗宾汉还没有。据投行JMP Securities估算,罗宾汉客户的平均账户余额不到5000美元。罗宾汉拒绝置评这一数字,但若是精确的话,它与合作敌手相差甚远。例如,嘉信理财的平均账户余额为25.5万美元。不外,罗宾汉的高管暗示,他们的年轻客户有着分歧于前几代人的投资体例,并且跟着这些客户获得更多的资产,罗宾汉的东西也能够很好地满足他们的需求。

  以价钱较低、维护费用低著称的指数基金和ETF基金,是2000年代和2010年代投资范畴一股至关主要的民主化力量。但罗宾汉的晚期支撑者、投资网站Stocktwits创始人霍华德·林德松暗示,很多年轻的投资者会避开指数基金(由于这些基金可能持有像石油或烟草股票如许有争议的资产),而是采办他们信赖品牌的股票,好比Netflix和迪士尼。与此同时,特涅夫指出,采办谷歌和亚马逊等高价股的细碎股份对这一代人出格有吸引力。通过罗宾汉,他们能够放置在每个发薪日主动采办此类蓝筹股的部门股份。

  这些“点菜”战术不克不及像指数基金那样供给分离投资和防备风险功能。但在零佣金买卖的布景下,采办数十只甚至数百只个股来成立投资组合的成本,不再高得令人望而却步。那些青睐基金和ETF的客户仍然能够在罗宾汉上采办这些产物。特涅夫暗示,无论采用何种体例,他估计更多的客户会间接将工资主动扣除到罗宾汉账户中,就像储户缴纳小我退休帐户和401(k)养老金打算的体例一样。这有助于罗宾汉在客户变得愈加敷裕的时候留住他们,从而使其无机会向这些客户出售有益可图的产物和办事。

  罗宾汉的高管们对这些产物和办事的具体内容及其出售时间都讳莫如深。但特涅夫告诉《财富》,罗宾汉最终可能会在办理客户资产方面阐扬更积极的感化。现实上,按照2019年发布的一份谈论公司将来的企划书,罗宾汉筹算推出小我退休帐户、典质贷款,以及财富和人寿安全等金融产物。“无论我们未来推出什么产物,它城市融入一个连贯的持久叙事之中。”特涅夫说。

  特涅夫和巴特在斯坦福大学的旧识透露说,这两人身上充满了墨客气,一点都不粗鄙。特涅夫传播鼓吹,小我财富从来都不是他们创业的次要动机,虽然若是罗宾汉成功上市,两人很有可能成为亿万财主。“我们都想成为物理学或数学传授。”特涅夫说,“我们毫不是为了发家才做这件事的。”(在采写这篇报道期间,巴特正在休陪产假,无法接管采访。)这对创业者暗示,当初推出罗宾汉时,他们深受“占领华尔街活动”的开导。无需赘言,其公司名称的原型是一位劫富济贫的民间豪杰。

  不外,与很多科技创业前辈一样,两位创始人也由于追求高速增加,放弃布衣主义准绳而饱受攻讦。就罗宾汉而言,这些攻讦既指向其游戏化的赌场式设想,还把矛头瞄准了它的贸易模式。而在期权买卖范畴,这些要素的连系曾经让这家创业公司处于守势。

  证券存案文件显示,罗宾汉逾七成的收入来自一种名为“订单流返点(PFOF)”的流程。在2020年前三个季度,这种体例为该公司缔造了4.53亿美元的收入。(罗宾汉的其余收入次要来自证券出借和Gold,后者是一项每月5美元的高级办事,其特色包罗包管金买卖和更细致的市场数据。)PFOF是指将客户的买卖订单导流给做市商,以获取一笔返点收入,而做市商则是通过赚取施行买卖时的买卖价差来获利的。把订单导流给做市商,也能够协助客户在买卖中获得更有益的价钱,但这凡是是一个非此即彼的命题;若是经纪商获得一笔PFOF返点收入,客户就不会获得价钱改善。

  虽然具有争议,但PFOF是一种司空见惯的操作手法。彭博行业研究的市场阐发师拉里•塔布指出,恰是PFOF返点收入,让经纪商有了为客户供给零佣金买卖的底气。不外,当涉及到期权的PFOF时,环境就不那么开阔爽朗了。期权合约付与投资者在将来以固订价钱买卖股票的权力。它供给了从股价波动中获利的另一种体例,但其订价可能复杂得令人发指,所以期权买卖凡是都是专业人士的领地。做市商为期权买卖供给的PFOF返点要高得多,部门缘由是这种买卖的利润空间更大。按照派杰公司的数据,与期权相关的返点约占罗宾汉PFOF收入的62%。

  并非巧合的是,罗宾汉的使用经常提示用户期权是一个买卖选项。在我试用期间(虽然是在我注册时选择了“我晓得我在做什么”之后),在任何股票上点击“买卖”,城市呈现一个庞大的“买卖期权”按钮,它出此刻平淡乏味的“买进”或“卖出”选项上方。一旦选择“买卖期权”,这款使用就会邀请你选择“卖权”和“买权”——这是最根基的合约——但也会激励你测验考试一下涉及到多份合约,颇为奇异的“多腿”策略,其名称包罗“跨式”、“勒式”和“铁鹰”。这些策略听起来更像是在谈论一场职业摔跤角逐。

  这些提醒让攻讦人士颇为恼火。他们说,期权买卖是投资菜鸟不应当涉足的游戏,特别是由于专业人士能够操纵新手的经验不足。在一篇广为传播的文章中,美国银行前期权买卖员兰詹•罗伊注释了为什么资深人士将业余玩家称为“肉汁”。他对《财富》暗示:“若是你成天买卖期权,你必定会赔钱的。”本•艾弗特是一只操纵期权抵御市场波动的投资基金的创始人。他说,成功的期权买卖需要复杂的软件和结实的数学功力。罗宾汉诱人的界面让他感应发急。“这竟然没有成为一个让他们陷入麻烦的法令问题,太令人惊讶了!”他说。

  现实上,因为与期权相关的PFOF操作缺乏通明度,罗宾汉曾经被行业组织美国金融业监管局(FINRA)和美国证券买卖委员会(SEC)处以罚款。本年6月份,在一位客户他杀之后,罗宾汉激励期权买卖的体例登时成为各方质疑的核心。这位客户留下一张纸条,责备该公司任由他在买卖期权期间堆集了逾70万美元债权。(后来有动静称,这位20岁的年轻人没无意识到,他在屏幕上看到的负余额比他背负的现实债权高得多。)

  罗宾汉曾经许诺将完全整理其期权平台,并为买卖员供给更好的PFOF披露和更多的教育材料。特涅夫暗示,环绕期权买卖的坊间传说风闻并不克不及反映大大都客户的习惯:只要13%的客户买卖期权,此中不到2%的人会测验考试多腿策略。与罗宾汉相关的其他人则没有那么多歉意,他们认为这些攻讦带有一种自认为头角峥嵘的傲慢立场。“订单流的复杂程度令人惊讶。”一位做市商合作伙伴的高管暗示,“工作毫不是像你栖身在内布拉斯加州的米莉阿姨正在买卖看跌和看涨期权那么简单。”罗宾汉的晚期支撑者林德松认可,一些客户做了错误的决定。但他认为,出头具名阻遏他们是一种家长式作风。“你会让一个小孩去开车或者采办Juul电子烟,但你不会让一个孩子决定他们要买什么股票?”他问道。

  还有另一些公关风浪导致罗宾汉声誉受损,更不消说多次手艺毛病以致用户无法在买卖高峰期拜候该网站。截至本年7月中旬,美国联邦商业委员会(FTC)累计收到了473起针对罗宾汉的赞扬,而针对嘉信理财和富达投资的赞扬别离为126起和69起,虽然这两家公司的客户数量与罗宾汉半斤八两。罗宾汉看待客服的体例无疑加剧了这种不满情感。分歧于派驻多量代办署理人登门拜访,一一处理客户诉求的保守经纪商,罗宾汉以至连一个德律风都没有供给,只是让客户通过使用寻求协助。

  特涅夫似乎由衷地信奉如许一个手艺信条:相较于雇仆人力这一过时且高贵的做法,主动化处理方案愈加可取。“大大都人都不单愿致电寻求客户核心的支撑。”他说,“他们不想跟客服代表扳话,只是想尽快处理本人的问题。”虽然如斯,罗宾汉仍是向现实屈就了,起头为亚利桑那州和得克萨斯州的客服核心聘请数百名接线员——如许做当然也是出于对本身将来理想的考虑。该公司暗示,这些客服代办署理正在拨打呼出德律风,以响应数字乞助请求,但它目前仍然没有发布德律风号码的打算。

  罗宾汉尴尬的芳华期并没有阻遏它筹集到很是成熟的资金。继本年早些时候的两轮融资后,该公司于9月份颁布发表在新一轮融资中从Andreessen Horowitz和红杉本钱等出名风险投资公司筹得6.6亿美元。迄今为止,罗宾汉共筹集了22亿美元,目前估值为117亿美元。这些络绎不绝的本钱投入仿佛是一场豪赌,它赌的是罗宾汉将挑战以至超越老牌经纪商。

  它也赌的是,特涅夫做好了运营一家上市公司的预备。罗宾汉估计将在将来几个月内颁布发表IPO打算。该公司在11月20日颁发声明称,巴特将卸任联席CEO一职,从而让特涅夫担任独一的首席施行官(巴特将继续留在罗宾汉的董事会,处置产物开辟工作。)特涅夫正在阅读汗青,寻找可供效仿的带领者。“亚历山大大帝是一位身先士卒,冲在火线的带领者。”他热情弥漫地暗示,“这种勇气和胆略具有鼓励人心的力量,令人心驰神往。当他的将军们还在那里夸夸其谈的时候,亚历山大曾经骑上马奔向疆场了。”与此同时,他本人麾下的将军阵容此刻插手了一些更有经验的高管,此中包罗为亚马逊效力多年,于2018年出任罗宾汉首席财政官的詹森•沃尼克,以及前SEC专员、现任公司首席律师的丹•加拉格尔。

  就目前而言,该团队势头正盛。新冠疫情激发的买卖量激增,为所有经纪商做大了蛋糕:TD Ameritrade和E*Trade比来别离录得创记载的季度买卖收入(在必然程度上,两家公司都要感激PFOF)。即便如斯,罗宾汉的前进仍然惹人瞩目:投资者下载其使用的速度是合作敌手的10倍。

  不外,令人印象深刻的规模并不足以包管罗宾汉会演变成为另一家富达投资或嘉信理财。这些公司具有多样化,而且盈利的收入来历,此中既包罗从客户现金余额赚取的利钱,还包罗资产办理和银行办事。此外,他们也在通过整合来丰硕其产物阵容:嘉信理财正处于收购TD Ameritrade的最初阶段,而E*Trade方才被摩根士丹利兼并。

  在罗宾汉上制造一套雷同的办事需要时间和金钱,并且目前的客户能否会接管这些办事还不确定。一些市场察看家思疑,很多投资者利用罗宾汉来文娱,只在其活跃的平台上小额,而把大部门财富留在其他处所。罗宾汉小额账户的规模添加了这一理论的可托度。“良多人把它看成二级经纪商——就像一个用来练手的游戏账户。”凯西·普里莫齐说。他运营的网站Robintrack,专注于收集罗宾汉上最有人气股票的数据。(罗宾汉在8月份遏制与Robintrack共享数据,部门缘由是,该网站的用户包罗一些寻求扫描买卖模式以从中获利的对冲基金。)

  与此同时,所有经纪商都面对着财政要挟。券商阐发师雷佩托预测,跟着疫情的缓解,买卖量将会下降。而作为罗宾汉大动脉的PFOF营业本身,也可能面对风险。彭博行业研究阐发师塔布估计,来自消费者权益倡导者的压力,将促使SEC要求券商以分歧体例显示包罗很多零售买卖在内的“细碎股”的价钱。这些变化将缩小这类买卖的买卖价差,从而损害做市商的利润率,并削减PFOF营业的收入。塔布暗示,这些变化,再加上激烈的合作,最终以至可能导致券商从头征收佣金,终结罗宾汉所开创的时代。

  罗宾汉首席财政官沃尼克断然否定了该公司将来可能会收取佣金的说法。但就目前而言,这家公司仍然不肯透露其实在的创收打算,即便它正在以极快的速度掠取客户。

  目前还无法确定罗宾汉可否将这些买卖员改变为创利的持久客户,特别是考虑到其合作敌手的市场地位和雄厚财力。但斯坦福大学法学院传授、前SEC委员乔·格伦德费斯特认为,这些质疑低估了真正立异者的力量。“按照这种逻辑,沃尔玛早已把亚马逊打得落花流水,哥伦比亚广播公司(CBS)正在将Netflix按在地上摩擦。而特斯拉曾经成为通用汽车的手下败将。”他说。

  弗拉德·特涅夫此刻要做的,就是展示犹如杰夫·贝佐斯、里德·黑斯廷斯和埃隆·马斯克那般精采的施行力。(财富中文网)

  比来这些时日,像很多首席施行官一样,弗拉德·特涅夫不断在家办公。33岁的他身段瘦削,乌黑的头发不断垂到肩上。特涅夫方才加入了一个视频德律风会议,会商他的公司罗宾汉(Robinhood)打算若何从比来的强势增加中获利。是的,这家公司就是那款大红大紫的同名股票买卖使用的开辟商。

  但这位CEO的心思并没有全数放在这件事上,他还沉思着若何做好另一个改变。作为两个孩子的父亲,特涅夫注释说,他的小儿子正处于自主上茅厕锻炼的最初阶段——鉴于他本身的成长履历,他感觉这是一个出格有分量的里程碑。“我是在保加利亚长大的,那时候尿布老是不敷用。”他回忆道,“所以,赶紧脱节纸尿裤的压力出格大。”

  虽然他此刻栖身在充足的帕洛阿尔托,但特涅夫还会几次提及孩提时代糊口,谈到经济窘迫和物质贫瘠。所以在他看来,罗宾汉矢志追随的任务,是协助投资菜鸟通过采办股票堆集财富。

  虽然罗宾汉仅仅成立7年之久,但它对这一任务的追求曾经深刻地改变了经纪行业。时髦的设想感和强大的功能,让它成为40岁以下人群的首选投资平台。按照投资银行JMP Securities的数据,这家后起之秀具有1500万账户,与嘉信理财(Charles Schwab)和TD Ameritrade等成立数十年的合作敌手八两半斤。仅在2020年前三个季度,它就新增了500万个账户。罗宾汉的敏捷兴起迫使现有的公司纷纷效仿它的立异,此中最惹人瞩目的当属零佣金买卖。此刻几乎所有的经纪商都供给这种办事。它的易用性,以及对股票毫无掩饰的支撑,使其成为一种新型投资者的代名词。虽然这些被戏称为“罗宾汉买卖员”的投资者备受很多金融专业人士的贬损,但这一群体的影响力正在重塑人们的投资模式。

  对于特涅夫和35岁的结合创始人拜朱·巴特来说,持久的成功——包罗盈利和上市——取决于指导这些买卖者走向敷裕。罗宾汉相信,它能够效仿嘉信理财在两代人之前所做的工作:获取行业其他公司轻忽的年轻客户,然后跟着这些客户逐步成熟,供给更有益可图的金融办事。

  然而,要想让这一策略见效,罗宾汉必需证明它本身可以或许成熟起来。该公司在手艺施行、监管合规和客户办事方面的各种失误,忍不住让人思疑它能否有能力向敷裕的客户供给产物和征询办事。还有一些攻讦人士责备这家总部位于加州门洛帕克的创业公司鞭策高风险买卖。此刻需要接管特涅夫管教的,看来不只是家中那位蹒跚学步的孩童,还包罗如许一家很容易表示得像荷尔蒙排泄紊乱的青少年的公司。

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  自那时起,我就充实体验到了罗宾汉用来激励买卖的设想心思。连续串动静不速之客,提示我随时关心我所持股票的价钱走势。(我几次收到关于那只医疗股的提醒声。)一旦我有所步履,满屏的五彩纸屑就会欢欣鼓舞地为我喝彩。

  难怪罗宾汉成长得如斯敏捷,并激发如斯狂热的买卖勾当。本年第二季度,其用户买卖了近600亿股股票,同比增加150%,跨越嘉信理财和E*Trade的总和。6月份,这家创业公司的日均收益买卖(DART,这是一个广受关心的目标)初次超越其合作对手,平均录得431万笔,比第二名TD Ameritrade多出50万笔。

  罗宾汉的主导地位并非侥幸而来。这款使用的风行得益于它在准确的机会摆设了准确的手艺:2013年,就在智妙手机起头变得无处不在之际,罗宾汉正式上线。在斯坦福大学了解的巴特和特涅夫,也接收了硅谷“设想为王”的精力气质。两报酬设想罗宾汉界面费尽心血,经常操纵乘坐加州通勤列车Caltrain的间隙自学排版和iOS设想,还邀请无数目生人试用,然后对这款使用进行微调。他们还使出创业公司习用的绝招,说服晚期客户向伴侣保举,从而在没有花钱进行市场营销的环境下制造了一系列惊动效应。对罗宾汉的成长不无助益的是,巴特和特涅夫在斯坦福交友的圈子有不少将来的硅谷大佬,此中包罗Snapchat创始人埃文·斯皮格尔和鲍比·墨菲、Instagram的凯文·斯特罗姆,以及牛虻式媒体人兼风险投资家乔希·康斯坦丁。没错,这些人能够充任两人的非正式军师团。

  罗宾汉还采用了其他经纪商很少测验考试的获客策略。虽然免佣金买卖模式最受关心,但同样主要的是,它没有最低投资额方面的要求。这意味着,即便现金很少的客户也能够当即买入股票。

  这种策略不免让人回忆起它的前辈,总部位于旧金山的嘉信理财。在上世纪70年代,这家已经的后起之秀同样操纵较低的佣金和普通化营销勾当,让股票买卖走进寻常苍生家。Tiburon计谋参谋公司办理合股人奇普·罗默指出,彼时的支流券商对嘉信理财不屑一顾。像美林证券如许的业界巨头任由嘉信理财吸纳大量的小投资者,而他们则专注于投合资产多得多的“优先级家庭”。“此刻,嘉信理财的客户数量是老敌手的4倍,由于他们不断在尽可能多地招徕客户。”罗默说,“这就是罗宾汉正在做的工作。”

  50年后的今天,这种模式大概正在重演——包罗支流券商不屑一顾的立场。接管《财富》采访时,一些老牌券商高管对罗宾汉开辟的使用奖饰有加,但对它可否供给客户所需的指点暗示思疑。“游戏化和五彩纸屑可能会吸引新手插手,但投资者对一家经纪商的要求远不止于此。终究,他们把本人的钱拜托给你了。”嘉信理财买卖和教育高级副总裁巴里•梅泽尔暗示,“一款容易上手的使用仅仅是此中一部门。”

  在金融市场震动空前的2020年,没有什么比散户投资者(即用小我账户进行买卖的投资者)潮流般涌入股市更令人惊讶的了。派杰公司资深券商-股票阐发师里奇•雷佩托估量,跟着大量被新冠疫情困在家中的业余人士起头履历股市沉浮,散户投资者在买卖总量中所占份额曾经从持久基线%。这种飞跃恰是股票日均买卖量从2019年的70亿股飙升至本年110亿股的缘由之一。

  毫无疑问的是,特涅夫和巴特的公司对这种增加贡献卓著,以致于“罗宾汉买卖员”曾经成为那些无视贸易根基面而扎堆入市的投资者的贬义代名词。现实上,罗宾汉用户在必然程度上滋长了像Hertz和J.C. Penney这类破产物牌比来的股价泡沫。不外,罗宾汉坚称,对其客户的嘲讽描述实属不公,大大都客户的方针仍是采办和持有股票——表示得像投资者,而不是买卖员。

  罗宾汉的客户比行业尺度年轻得多,中位数春秋为31岁:70%是千禧一代或Z世代。他们的种族布景也愈加多样化。按照罗宾汉委托的一项查询拜访,其60%的客户是白人,低于其他经纪商的78%。19%的用户是拉丁裔,10%是亚裔,9%是黑人。这些数字接近美国生齿全体的族裔形成比例。(在罗宾汉及其合作敌手中,女性客户的比例仍然偏低,约占三分之一。)

  这些年轻的客户可能在积极采办股票,但他们还没有堆集几多财富——至多在罗宾汉还没有。据投行JMP Securities估算,罗宾汉客户的平均账户余额不到5000美元。罗宾汉拒绝置评这一数字,但若是精确的话,它与合作敌手相差甚远。例如,嘉信理财的平均账户余额为25.5万美元。不外,罗宾汉的高管暗示,他们的年轻客户有着分歧于前几代人的投资体例,并且跟着这些客户获得更多的资产,罗宾汉的东西也能够很好地满足他们的需求。

  以价钱较低、维护费用低著称的指数基金和ETF基金,是2000年代和2010年代投资范畴一股至关主要的民主化力量。但罗宾汉的晚期支撑者、投资网站Stocktwits创始人霍华德·林德松暗示,很多年轻的投资者会避开指数基金(由于这些基金可能持有像石油或烟草股票如许有争议的资产),而是采办他们信赖品牌的股票,好比Netflix和迪士尼。与此同时,特涅夫指出,采办谷歌和亚马逊等高价股的细碎股份对这一代人出格有吸引力。通过罗宾汉,他们能够放置在每个发薪日主动采办此类蓝筹股的部门股份。

  这些“点菜”战术不克不及像指数基金那样供给分离投资和防备风险功能。但在零佣金买卖的布景下,采办数十只甚至数百只个股来成立投资组合的成本,不再高得令人望而却步。那些青睐基金和ETF的客户仍然能够在罗宾汉上采办这些产物。特涅夫暗示,无论采用何种体例,他估计更多的客户会间接将工资主动扣除到罗宾汉账户中,就像储户缴纳小我退休帐户和401(k)养老金打算的体例一样。这有助于罗宾汉在客户变得愈加敷裕的时候留住他们,从而使其无机会向这些客户出售有益可图的产物和办事。

  罗宾汉的高管们对这些产物和办事的具体内容及其出售时间都讳莫如深。但特涅夫告诉《财富》,罗宾汉最终可能会在办理客户资产方面阐扬更积极的感化。现实上,按照2019年发布的一份谈论公司将来的企划书,罗宾汉筹算推出小我退休帐户、典质贷款,以及财富和人寿安全等金融产物。“无论我们未来推出什么产物,它城市融入一个连贯的持久叙事之中。”特涅夫说。

  特涅夫和巴特在斯坦福大学的旧识透露说,这两人身上充满了墨客气,一点都不粗鄙。特涅夫传播鼓吹,小我财富从来都不是他们创业的次要动机,虽然若是罗宾汉成功上市,两人很有可能成为亿万财主。“我们都想成为物理学或数学传授。”特涅夫说,“我们毫不是为了发家才做这件事的。”(在采写这篇报道期间,巴特正在休陪产假,无法接管采访。)这对创业者暗示,当初推出罗宾汉时,他们深受“占领华尔街活动”的开导。无需赘言,其公司名称的原型是一位劫富济贫的民间豪杰。

  不外,与很多科技创业前辈一样,两位创始人也由于追求高速增加,放弃布衣主义准绳而饱受攻讦。就罗宾汉而言,这些攻讦既指向其游戏化的赌场式设想,还把矛头瞄准了它的贸易模式。而在期权买卖范畴,这些要素的连系曾经让这家创业公司处于守势。

  证券存案文件显示,罗宾汉逾七成的收入来自一种名为“订单流返点(PFOF)”的流程。在2020年前三个季度,这种体例为该公司缔造了4.53亿美元的收入。(罗宾汉的其余收入次要来自证券出借和Gold,后者是一项每月5美元的高级办事,其特色包罗包管金买卖和更细致的市场数据。)PFOF是指将客户的买卖订单导流给做市商,以获取一笔返点收入,而做市商则是通过赚取施行买卖时的买卖价差来获利的。把订单导流给做市商,也能够协助客户在买卖中获得更有益的价钱,但这凡是是一个非此即彼的命题;若是经纪商获得一笔PFOF返点收入,客户就不会获得价钱改善。

  虽然具有争议,但PFOF是一种司空见惯的操作手法。彭博行业研究的市场阐发师拉里•塔布指出,恰是PFOF返点收入,让经纪商有了为客户供给零佣金买卖的底气。不外,当涉及到期权的PFOF时,环境就不那么开阔爽朗了。期权合约付与投资者在将来以固订价钱买卖股票的权力。它供给了从股价波动中获利的另一种体例,但其订价可能复杂得令人发指,所以期权买卖凡是都是专业人士的领地。做市商为期权买卖供给的PFOF返点要高得多,部门缘由是这种买卖的利润空间更大。按照派杰公司的数据,与期权相关的返点约占罗宾汉PFOF收入的62%。

  并非巧合的是,罗宾汉的使用经常提示用户期权是一个买卖选项。在我试用期间(虽然是在我注册时选择了“我晓得我在做什么”之后),在任何股票上点击“买卖”,城市呈现一个庞大的“买卖期权”按钮,它出此刻平淡乏味的“买进”或“卖出”选项上方。一旦选择“买卖期权”,这款使用就会邀请你选择“卖权”和“买权”——这是最根基的合约——但也会激励你测验考试一下涉及到多份合约,颇为奇异的“多腿”策略,其名称包罗“跨式”、“勒式”和“铁鹰”。这些策略听起来更像是在谈论一场职业摔跤角逐。

  这些提醒让攻讦人士颇为恼火。他们说,期权买卖是投资菜鸟不应当涉足的游戏,特别是由于专业人士能够操纵新手的经验不足。在一篇广为传播的文章中,美国银行前期权买卖员兰詹•罗伊注释了为什么资深人士将业余玩家称为“肉汁”。他对《财富》暗示:“若是你成天买卖期权,你必定会赔钱的。”本•艾弗特是一只操纵期权抵御市场波动的投资基金的创始人。他说,成功的期权买卖需要复杂的软件和结实的数学功力。罗宾汉诱人的界面让他感应发急。“这竟然没有成为一个让他们陷入麻烦的法令问题,太令人惊讶了!”他说。

  现实上,因为与期权相关的PFOF操作缺乏通明度,罗宾汉曾经被行业组织美国金融业监管局(FINRA)和美国证券买卖委员会(SEC)处以罚款。本年6月份,在一位客户他杀之后,罗宾汉激励期权买卖的体例登时成为各方质疑的核心。这位客户留下一张纸条,责备该公司任由他在买卖期权期间堆集了逾70万美元债权。(后来有动静称,这位20岁的年轻人没无意识到,他在屏幕上看到的负余额比他背负的现实债权高得多。)

  罗宾汉曾经许诺将完全整理其期权平台,并为买卖员供给更好的PFOF披露和更多的教育材料。特涅夫暗示,环绕期权买卖的坊间传说风闻并不克不及反映大大都客户的习惯:只要13%的客户买卖期权,此中不到2%的人会测验考试多腿策略。与罗宾汉相关的其他人则没有那么多歉意,他们认为这些攻讦带有一种自认为头角峥嵘的傲慢立场。“订单流的复杂程度令人惊讶。”一位做市商合作伙伴的高管暗示,“工作毫不是像你栖身在内布拉斯加州的米莉阿姨正在买卖看跌和看涨期权那么简单。”罗宾汉的晚期支撑者林德松认可,一些客户做了错误的决定。但他认为,出头具名阻遏他们是一种家长式作风。“你会让一个小孩去开车或者采办Juul电子烟,但你不会让一个孩子决定他们要买什么股票?”他问道。

  还有另一些公关风浪导致罗宾汉声誉受损,更不消说多次手艺毛病以致用户无法在买卖高峰期拜候该网站。截至本年7月中旬,美国联邦商业委员会(FTC)累计收到了473起针对罗宾汉的赞扬,而针对嘉信理财和富达投资的赞扬别离为126起和69起,虽然这两家公司的客户数量与罗宾汉半斤八两。罗宾汉看待客服的体例无疑加剧了这种不满情感。分歧于派驻多量代办署理人登门拜访,一一处理客户诉求的保守经纪商,罗宾汉以至连一个德律风都没有供给,只是让客户通过使用寻求协助。

  特涅夫似乎由衷地信奉如许一个手艺信条:相较于雇仆人力这一过时且高贵的做法,主动化处理方案愈加可取。“大大都人都不单愿致电寻求客户核心的支撑。”他说,“他们不想跟客服代表扳话,只是想尽快处理本人的问题。”虽然如斯,罗宾汉仍是向现实屈就了,起头为亚利桑那州和得克萨斯州的客服核心聘请数百名接线员——如许做当然也是出于对本身将来理想的考虑。该公司暗示,这些客服代办署理正在拨打呼出德律风,以响应数字乞助请求,但它目前仍然没有发布德律风号码的打算。

  罗宾汉尴尬的芳华期并没有阻遏它筹集到很是成熟的资金。继本年早些时候的两轮融资后,该公司于9月份颁布发表在新一轮融资中从Andreessen Horowitz和红杉本钱等出名风险投资公司筹得6.6亿美元。迄今为止,罗宾汉共筹集了22亿美元,目前估值为117亿美元。这些络绎不绝的本钱投入仿佛是一场豪赌,它赌的是罗宾汉将挑战以至超越老牌经纪商。

  它也赌的是,特涅夫做好了运营一家上市公司的预备。罗宾汉估计将在将来几个月内颁布发表IPO打算。该公司在11月20日颁发声明称,巴特将卸任联席CEO一职,从而让特涅夫担任独一的首席施行官(巴特将继续留在罗宾汉的董事会,处置产物开辟工作。)特涅夫正在阅读汗青,寻找可供效仿的带领者。“亚历山大大帝是一位身先士卒,冲在火线的带领者。”他热情弥漫地暗示,“这种勇气和胆略具有鼓励人心的力量,令人心驰神往。当他的将军们还在那里夸夸其谈的时候,亚历山大曾经骑上马奔向疆场了。”与此同时,他本人麾下的将军阵容此刻插手了一些更有经验的高管,此中包罗为亚马逊效力多年,于2018年出任罗宾汉首席财政官的詹森•沃尼克,以及前SEC专员、现任公司首席律师的丹•加拉格尔。

  就目前而言,该团队势头正盛。新冠疫情激发的买卖量激增,为所有经纪商做大了蛋糕:TD Ameritrade和E*Trade比来别离录得创记载的季度买卖收入(在必然程度上,两家公司都要感激PFOF)。即便如斯,罗宾汉的前进仍然惹人瞩目:投资者下载其使用的速度是合作敌手的10倍。

  不外,令人印象深刻的规模并不足以包管罗宾汉会演变成为另一家富达投资或嘉信理财。这些公司具有多样化,而且盈利的收入来历,此中既包罗从客户现金余额赚取的利钱,还包罗资产办理和银行办事。此外,他们也在通过整合来丰硕其产物阵容:嘉信理财正处于收购TD Ameritrade的最初阶段,而E*Trade方才被摩根士丹利兼并。

  在罗宾汉上制造一套雷同的办事需要时间和金钱,并且目前的客户能否会接管这些办事还不确定。一些市场察看家思疑,很多投资者利用罗宾汉来文娱,只在其活跃的平台上小额,而把大部门财富留在其他处所。罗宾汉小额账户的规模添加了这一理论的可托度。“良多人把它看成二级经纪商——就像一个用来练手的游戏账户。”凯西·普里莫齐说。他运营的网站Robintrack,专注于收集罗宾汉上最有人气股票的数据。(罗宾汉在8月份遏制与Robintrack共享数据,部门缘由是,该网站的用户包罗一些寻求扫描买卖模式以从中获利的对冲基金。)

  与此同时,所有经纪商都面对着财政要挟。券商阐发师雷佩托预测,跟着疫情的缓解,买卖量将会下降。而作为罗宾汉大动脉的PFOF营业本身,也可能面对风险。彭博行业研究阐发师塔布估计,来自消费者权益倡导者的压力,将促使SEC要求券商以分歧体例显示包罗很多零售买卖在内的“细碎股”的价钱。这些变化将缩小这类买卖的买卖价差,从而损害做市商的利润率,并削减PFOF营业的收入。塔布暗示,这些变化,再加上激烈的合作,最终以至可能导致券商从头征收佣金,终结罗宾汉所开创的时代。

  罗宾汉首席财政官沃尼克断然否定了该公司将来可能会收取佣金的说法。但就目前而言,这家公司仍然不肯透露其实在的创收打算,即便它正在以极快的速度掠取客户。

  目前还无法确定罗宾汉可否将这些买卖员改变为创利的持久客户,特别是考虑到其合作敌手的市场地位和雄厚财力。但斯坦福大学法学院传授、前SEC委员乔·格伦德费斯特认为,这些质疑低估了真正立异者的力量。“按照这种逻辑,沃尔玛早已把亚马逊打得落花流水,哥伦比亚广播公司(CBS)正在将Netflix按在地上摩擦。而特斯拉曾经成为通用汽车的手下败将。”他说。

  弗拉德·特涅夫此刻要做的,就是展示犹如杰夫·贝佐斯、里德·黑斯廷斯和埃隆·马斯克那般精采的施行力。(财富中文网)

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